黄金开始征税 部分商家火速下架金条
发布时间：2025-11-03 15:21:38来源：
一、政策落地：一张公告撕开黄金市场裂痕
11 月 1 日，财政部与税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》正式生效，这份被称为 “2025 年第 11 号” 的文件，以 “用途分层征税” 重构了黄金交易规则。其核心变革在于首次明确区分 “投资性” 与 “非投资性” 黄金用途：
- 投资性黄金：涵盖含金量 99.5% 及以上的金条、金锭等，卖出方仅能开具普通发票，不得开具增值税专用发票；
- 非投资性黄金：包括金饰、工业用金等，买入方可凭普通发票按 6% 扣除率计算进项税额；
- 交易渠道差异：通过上海黄金交易所等平台交易标准黄金可享免税优惠，场外交易需全额缴增值税。
“这本质是给黄金交易划了条‘合规红线’。” 西南财经大学蔡栋梁教授指出，政策通过税制差异引导交易向规范平台集中。
二、市场地震：金条下架与股价暴跌的 48 小时
政策生效当天，淘宝多家黄金店铺已火速下架金条产品。一位不愿具名的黄金企业人士坦言：“继续销售可能面临税务亏损，只能先下架等解读”。这场下架潮并非个例，线下金店的投资金条柜台也普遍出现 “暂时无货” 的告示。
资本市场的反应更为剧烈。11 月 3 日港股开盘，黄金零售板块集体重挫：老铺黄金、周大福大跌超 7%，六福集团跌超 6%，周生生跌幅也达 5% 以上。花旗银行的测算揭开了恐慌根源：珠宝商黄金采购的增值税抵扣率从 13% 降至 6%，最坏情况下采购成本将上升约 7%。
“中小商家承压更重。” 卓创资讯分析师黄加奇解释，大型品牌可通过交易所渠道享受免税，而中小商家若转向场外采购，税负成本只能转嫁消费者，价格竞争力骤降。
三、成本传导：谁在为税改买单？
1. 企业端：利润被挤压的 “冰火两重天”
花旗报告预测，若零售价不变，老铺黄金、周大福、六福集团 2026 财年净利润将分别减少 15%、26%、6%。但政策也暗藏 “结构性利好”：国金证券指出，非投资性黄金的 6% 进项抵扣实为企业降负，头部金饰品牌反而能降低成本。
这种分化已初现端倪。周大福相关负责人表示将 “聚焦金饰业务”，而主打投资金条的小型商家则在考虑转型或退出市场。
2. 消费端：投资与消费的路径分化
普通消费者的购金逻辑正在被重塑。上海金融与发展实验室曾刚指出，投资金条的购买渠道成了关键：
- 投资型需求：通过交易所会员单位购买标准金条仍享免税，纸黄金、黄金 ETF 因税制优势更具性价比，王德悦院长建议投资者优先选择这类产品；
- 消费型需求：金饰价格中已包含增值税和消费税，卓创资讯预计终端价格或有小幅上涨，但影响有限；
- 灰色渠道失效：境外代购、私人倒卖等场外交易失去套利空间，且资金安全无保障。
北京消费者李女士的经历颇具代表性：“本来想囤根 100 克金条，现在金店没货，理财经理推荐了黄金 ETF，说税负极低。”
四、行业重构：规范时代的生存法则
这场税改实则是黄金市场的 “净化运动”。陕西巨丰投资于晓明指出，政策将吸引大额资金向场内集中，提升交易所的定价话语权。而北京寻真律师事务所王德悦认为，限制投资金条开具专票，能有效压缩流通环节的投机空间。
长期来看，行业将呈现三大趋势：
- 渠道集中化：交易所等正规平台成为主流，场外灰色交易逐步退出；
- 产品差异化：金饰品牌强化工艺设计，投资类产品向标准化、合规化转型；
- 品牌头部化：大型企业凭借渠道优势巩固地位，中小商家加速淘汰。
“未来消费者会发现，投资金条和金饰的价格差距会拉大。” 中国商业经济学会宋向清预判，这正是政策引导的方向 —— 让金饰回归消费本质，让投资黄金走向规范交易。
五、结语：黄金市场的 “成人礼”
从连夜下架的金条到大跌的股价，这场税改冲击波本质是黄金市场从 “野蛮生长” 到 “规范成熟” 的必经之路。对企业而言，适应税制差异、找准定位是生存关键；对消费者来说，认清渠道合规性、区分投资与消费需求方能规避风险。
正如蔡栋梁教授所言，这是我国黄金市场从 “实物属性” 向 “金融属性” 转变的重要标志。当短期震荡平息，一个更透明、更具国际竞争力的黄金市场正在孕育成型。
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